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受益于AI需求激增，台积电二季度营收利润双增家庭伦理，先进制程发扬强盛。

在商场热心的盈利领导方面，台积电上调了对三季度和全年的销售额预期领导，瞻望第三季度销售额224亿好意思元至232亿好意思元，全年按好意思元计销售增速为24%-26%。同期，台积电还上调了全年景本支拨下限，由280亿好意思元-320亿好意思元上调至300亿好意思元至320亿好意思元。

在财报电话会上，台积电董事长兼总裁魏哲家就各业务事迹、CoWoS及下一代制程产能、成本支拨预期和订价策略等问题给出了回复。

AI、智妙手机支合手二季度需求

魏哲家示意，之是以将2024年全年的成本支拨上调至300亿好意思元至320亿好意思元，主淌若斟酌到更高的增长契机，具体而言，其中70%-80%将用于先进制程，10%-20%用于性情工艺，10%用于先进封装、光罩等。

对于这次Q2营收超出此前领导上限的部分，魏哲家指出，主淌若因为N3、N5制程，部分被智妙手机对消。瞻望到三季度，营收增长将主要由智妙手机、AI鼓吹的先进制程主要鼓吹。

魏哲家还指出，往日三个月来，强盛的AI、智妙手机支合手了需求，瞻望5纳米制程不才半年保合手高水平，瞻望本年全年是“咱们很强的增常年份，瞻望营收增速略朝上按好意思元计20%中段的口径”。

就行业举座而言，台积电瞻望代工行业本年的年增长率接近10%，客岁台积电的市占率大约在28%傍边。

大黑比

魏哲家示意，跟着AI相干业务的需求合手续强盛，更需要咱们的先进制程、先进封装，咱们的时间地位将会相应增长，对于恒久发展出路很乐不雅。

N3要达到公司毛利率，至多需要3年

台积电称，动作公司面前最为先进的芯片制程时间，N3需要更永劫期达到公司的毛利率，可能需要10-12个季度。

就更先进的2纳米制程而言，魏哲家示意，瞻望2纳米早期流片数目会高于3纳米和5纳米，器件性能也会普及至25%-30%，芯片密度普及15%以上，瞻望到2026年，2纳米制程的营收将朝上3纳米；瞻望N2P（性能增强型2纳米级）将在2026年下半年量产。

在谈及CoWoS产能时，魏哲家回复称，目下的CoWoS产能需求仍繁荣，很繁难志客户需求，瞻望供应垂死的方位将延续到2025年，2026年可能有所缓解，瞻望公司本年和来岁的CoWoS产能齐至少翻一倍。

订价策略方面，台积电此前一直强调价值销售（sell the value）计谋，并示意为了杀青恒久毛利率达53%或以上的筹画，将可能试图将成本转嫁给客户。

这次电话会上，台积电依旧重申了sell the value计谋，暂时不会提高53%的毛利率筹画，示意“当咱们更多地和客户交流后，可能会示知具体的更高的幅度”。

以下是国金证券电子策动团队整理的台积电Q2财报电话会的问答纪要：

【Q】将来产能野心来看，AI相干的先进封装产能需求好多，这些产能将来怎样野心？cowos产能将来一年怎样样？

需求很繁荣，产能很繁难志客户需求，25、26年什么时候但愿不错达到均衡，产能的CAGR还不好说。供给依然很垂死到25年，但愿26年什么时候缓解。

【Q】来岁会产能翻倍吗？

之前说本年翻倍，当今是不啻翻倍。如果咱们诠释年翻倍，但来岁计算也会翻倍不啻。归正咱们很用功在作念。

【Q】对于毛利率，H2的毛利率比预期更好家庭伦理，但看着毛利率在普及，公司在sell value情况下，毛利率将来几年怎样看？会不会达到high 50s？

毛利率有正面和负面影响，正面是n3爬坡稀释，sell value，攻讦成本，咱们很擅长攻讦成本。另外N5回荡到N3为例，咱们不会放弃可能性将来更多的回荡，咱们看到很强的N3的需求，如果咱们这样作念，将来会有负面影响。然而更将来几年这是功德。还有电价之类的影响。咱们也在开动国外工场投产，来岁有俩，一个phase 1 arizona，还有日本工场，会稀释咱们的毛利率2~3%在将来几年。然而，总的来看，咱们处理成本和工场的材干，咱们有信心达到53%甚而更高的毛利率。如果咱们达到很高的稼动率，达到22年的毛利率亦然可能的。

【Q】不同政府激发、补贴对公司CAPEX会有影响吗？

补贴收到时候，就在现款流量表看到，balance sheet也有，不同政府有不同的步调。咱们财报当中，在往日几个季度有补贴收到。比如23年咱们收到补贴稍高于1.5B好意思元，主淌若日本的。

【Q】对于sell the value，当今情况怎样样了？将来几年先进制程会不会也成为瓶颈，让公司更不错sell value？

订价策略是很计谋性的，当今情况依然很好。这是合手续的经由，咱们合手续sell value，咱们的客户也作念的很好，咱们应该也不错作念的很好。

【Q】HPC客户情况很好，智妙手机客户对成本更敏锐，加价会不同吗？

订价是计谋性的，不会每个居品种类是一样的。咱们的客户在寻找先进制程产能，咱们和他们互助，当今咱们尽可能支合手他们，在价钱、产能齐支合手他们。

【Q】对于trump的说法，公司怎样豪迈？会不会扩大国外产能？

到当今为止，咱们莫得修改任何国外扩产筹画，咱们会不绝在Arizona和日本扩产，将来可能在欧洲也会扩产。如果关系税普及，客户需要认真。

【Q】公司往日段时期一直说sell the value，为什么莫得普及恒久毛利率的筹画？

咱们 和客户互助，订价是计谋性的问题，咱们虽然但愿sell value，当今编削毛利率筹画的话，咱们会强调53%甚而更高，具体数字咱们当今不会编削。当咱们有更多和客户的交流以后，咱们可能会示知具体的更高的幅度。

【Q】对于先进封装，先进封装的margin比公司平均更低，cowos的毛利率会不会更高？公司会不会和更多互助伙伴提供cowos供给？

先进封装的毛利率往日是比公司的平均毛利低多了，当今开动接近了，主淌若因为边界经济，以及咱们减少成本。毛利率是不断增长的，和咱们的互助伙伴互助是在发生的，cowos供给当今不够，很空泛，放胆咱们的客户的增长。是以咱们和互助伙伴互助，但愿提供更多的产能给咱们的客户，咱们的wafer也不错更多销售。

【Q】对于公司下一代制程的产能，AI客户积极但愿移动到起初进支合手，主淌若能耗的原因，N2、A16会不会是比之前制程更大的制程？

如实家庭伦理，扫数客户齐但愿移动到更好能效的制程，攻讦功耗。好多客户齐但愿很快移动。咱们用功建筑产能，当今产能还很紧缺，咱们但愿将来几年咱们不错支合手需求。当今咱们如实在用功支合手他们，当今产能不够。

【Q】对于毛利率的情况，N3当今是什么水平？N3E有莫得普及N3的毛利率？

咱们不分辩同制程的毛利率，总的来看，N3需要更永劫期达到公司毛利率，往日是8~10季度，N3可能是10~12个季度，但当今在改善，何况咱们瞻望不绝改善。

【Q】公司的制程回荡的计谋来看，公司一直说制程的纯真性，往日也这样作念过，N5、N3是一个大的制程吗？

12、16如实是一个大的眷属，但5、3不是一个大的眷属。同期，接近制程的相似性相比高，N5 N3的相似度有90%，齐在台南，是以很容易作念产能移动。

【Q】对于cowos，公司在25年cowos产能不啻翻倍吗？客户从cowos-s移动到cowos-L，L/R不需要TSV和很大的Interposer，会不会导致产能的紧缺能有所缓解？在25、26年什么时候达到均衡？

Cowos-L/R/S这些齐是基于客户的需求，相同的客户，对不同的居品也有不同的时间。咱们增多产能翻倍，是不同版块的cowos加起来的，什么版块翻倍，什么版块多点，这些就不可共享了。咱们不啻double，本年到来岁咱们但愿翻倍，咱们也需要和扫数互助伙伴互助，来支合手咱们的客户。不同版块的cowos需要不同的tool set，一些tool不错被扫数版块使用，然而不同的版块依然有不同的需求。

【Q】对于先进制程，2nm的制程移动来看，在26年2nm的营收占比会不会比N3更大？N2的毛利率的稀释是不是也比N3更短？

营收是这样的，会更大。毛利率的稀释会更快达到公司平均毛利率。

【Q】对于封装，公司看到端侧AI有开动用3D SOIC之类的将来两年开动使用吗？会不会更多智妙手机客户开动用info first封装？

咱们的客户干与N2、A16，需要采纳chiplet决策，就需要先进封装。HPC客户移动更快，对延时之类要求更高，手机客户对于footprint、功能的普及齐有需求，咱们的大客户采纳INFO几年了，莫得其他的使用，当今开动追逐了。

【Q】对于智能机、PC，将来几年的出货量怎样看到？5、3nm制程产能垂死，公司有莫得有余产能支合手换机？AI敌手机将来硅含量影响怎样样？

Silicon content部分，当今扫数客户齐但愿在端侧加入AI，增多die size，幅度对于不同客户是不同的，总的来看，10%的增长是较为常见的。咱们莫得看到倏得的数目增长，然而咱们期待AI功能会刺激换机周期攻讦，可能2年以后不错看到，在端侧的开采比如PC、手机齐有。至于产能，如实很垂死，咱们很用功扩产支合手，从当今到26年。

【Q】21年时候需求很高，客户对forecast很激进，公司如何管控需求的波动？公司如何作念产能野心？

咱们说了有次第性的野心，不会像是21、22年了。咱们看咱们的客户forecast好多，咱们我方也在使用AI、机器学习普及坐褥力，看到这如实很灵验。咱们也需要咱们的客户的居品。咱们信服当今AI的需求是愈加着实的，比两三年前全球因为总结缺货不同，当今AI会成为东说念主类很有用的器具，在各式行业齐需要。即使这样，咱们也有从上到下的查验，让客户给forecast时候推行一些。

【Q】对于SPR的决策，芯片级别杀青很好的功耗，对系统级别能效有什么影响？客户是不是买的越多，省钱越多？

买TSMC的晶圆越多，如实省钱越多。20%的芯片级别的功耗的攻讦，对系统级别来看可能不是。扫数这个词系统，包括邻接、集结、处理器，除非扫数部分齐减少20%，系统才减少20%。处理器是系统的主邀功耗部分，即使系统莫得20%的攻讦，亦然很大的部分。是以客户齐但愿使用先进制程，移动到2nm。

【Q】A16制程扩产的最大瓶颈是什么？

咱们扩产时候，需要隘皮、电力、东说念主才。

【Q】COMPUTEX时候，好多公司齐说会加快居品的推出，对公司什么影响？

咱们可爱这样的趋势，咱们在先进制程很最初，每一个居品想象时候，齐需要1.5~2年时期，咱们很早就知说念这事了。咱们客户很昂然，咱们也昂然。咱们准备好了，咱们很早就和他们有相通，对这样的变化有准备。

【Q】对于AI芯片，die size越来越大，fan out panel level的封装是不是公司将来会恒久布局的？

如实，咱们在看panel level的封装，然而当今还not yet。咱们合计是三年以后了。三年以内，咱们不会有什么很solid的10倍reticle size的东西，当今是5~6倍的。三年以前，咱们panel开动introduce，咱们会准备好。

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